來源：投資界（微信公眾號ID：PEdaily2012）楊繼云 周佳麗
幾乎所有消費投資人都驚訝于瑞幸的重生。
我們可以一窺這家公司的面貌：瑞幸最新發(fā)布2025年第三季度財報，公司總凈收入達152.9億元人民幣，同比大幅增長50.2%。盈利端也實現(xiàn)里程碑式突破——Q3凈利潤達12.8億元人民幣。對比五年前黯然退市的光景，讓人感慨。
這應(yīng)該是創(chuàng)投圈最意外的“起死回生”案例。梳理故事背后，這也是危難之際投資人聯(lián)手“救活”一家公司的典范。當中角色除了黎輝所掌舵的大鉦資本，還有另一家我們熟悉的身影，IDG資本。
追溯起來，IDG資本團隊幾乎在瑞幸最不被看好的時候出手。沿著這樣的脈絡(luò)，我們得以看到這家頭部機構(gòu)的消費投資故事，原來那些家喻戶曉、甚至火爆全球的消費品牌背后，都有IDG資本重倉的身影。
瑞幸背后
鮮少被提起的IDG
如果不是瑞幸重新爆紅，這段隱秘的投資往事大概不會被提起。
時間回到2020年4月2日，瑞幸咖啡造假風波驟然發(fā)酵。后來瑞幸動蕩，黯然退市。直至2022年初，瑞幸老股東大鉦資本聯(lián)合IDG資本、Ares SSG完成對瑞幸創(chuàng)始團隊股份的收購，正式成為瑞幸控股股東。
但IDG資本的入局醞釀已久。
創(chuàng)投圈依舊記得：瑞幸從成立到IPO敲鐘，僅僅18個月，成為當時全球最大的IPO。其實絕大多數(shù)投資機構(gòu)都曾重點討論過瑞幸，IDG資本內(nèi)部也在重點關(guān)注，但公司估值一直處于高位，所以沒有出手。
直至造假風波后，長期跟蹤瑞幸經(jīng)營數(shù)據(jù)的IDG資本團隊發(fā)現(xiàn)，瑞幸銷量竟然未受影響，甚至還逆勢增長。
在此之前，IDG資本內(nèi)部就篤定，咖啡是現(xiàn)制飲料中的好生意和大市場，具有持續(xù)的成長性，堪稱一個長期機會。很快，經(jīng)過嚴謹?shù)恼{(diào)研、測算和論證，投資團隊認為瑞幸的單店模式驗證了商業(yè)可行性，且背后不僅僅是消費者的升級，也是數(shù)字化帶來的加盟連鎖的復制。
投資機會出現(xiàn)了。當時，大鉦資本在為增持瑞幸尋找伙伴，然而市場依舊存在疑慮，大多投資機構(gòu)還在觀望。IDG資本拿著手中詳盡的調(diào)研資料與大鉦資本持續(xù)溝通，最終成為買方團的一員。
后面的故事大家都知道了，瑞幸翻盤。最新財報顯示，瑞幸咖啡月均交易用戶數(shù)創(chuàng)歷史新高，達1.123億，同比增長40.6%。這一幕放在咖啡江湖動蕩背景下，更顯不易。
如今回頭看，IDG投資瑞幸絕不是一個冠以“幸運”的故事。當時造假事件之后，幾乎所有人的第一反應(yīng)都是遠離，但IDG資本卻在長期追蹤和詳盡的驗證下伺機而動。
這筆最終如愿以償?shù)耐顿Y，留給同行的啟示值得細細咀嚼。
十五年消費投資版圖
中國消費投資，起起落落，尤其最近幾年一度跌入谷底?？v覽下來，IDG資本似乎更喜歡逆周期出手，這幾年反而成了市場上為數(shù)不多的消費活躍捕手。
如果再把時間軸拉長，你會發(fā)現(xiàn)這家頭部機構(gòu)布局消費的歷史更為久遠。
早在2011年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)風頭正盛，IDG資本就已經(jīng)攜手歐洲并購基金Eurazeo共同投資了羽絨服品牌Moncler的母公司。那時正值全球經(jīng)濟低迷，市場普遍對奢侈品前景充滿顧慮，但抱有信心的IDG資本成為了其唯一的中國大陸機構(gòu)投資人，更在后來幾年里參與了Moncler在中國和海外的高速發(fā)展。
2013年12月，Moncler在米蘭上市。這一定程度上成為IDG資本消費投資1.0階段的代表性案例。也是從那時起，IDG不斷向國內(nèi)引入成熟國際品牌和渠道。
相似的一幕還有全球時尚購物平臺Farfetch。2016年，F(xiàn)arfetch的F輪融資中出現(xiàn)IDG資本的身影。后來，IDG資本作為投資方促成了京東對Farfetch的投資和戰(zhàn)略合作。也是在IDG的資源加持下，F(xiàn)arfetch開始在中國崛起，后來被韓國零售巨頭Coupang以5億美元收購。
此間IDG資本投出了一張全球時尚行業(yè)圖譜：2017年投資韓國潮流眼鏡品牌Gentle Monster，并幫助后者順利進入高端商場SKP；2018年出手瑞典奢侈時尚品牌Acne Studios……當中一些已成為消費投資人入行的學習案例。
更為精彩的部分，則是IDG資本重倉國內(nèi)消費品牌。
IDG資本是喜茶的天使投資人。2016年，IDG資本與何伯權(quán)共同向喜茶投資超1億元，這是喜茶歷史上的第一輪融資。往前翻，IDG資本還投了三只松鼠、周黑鴨、太二酸菜魚等國民消費品牌。
這一支投資團隊親歷了國內(nèi)消費投資浮沉起伏。大約2020年前后，新消費投資火爆，F(xiàn)OMO情緒席卷創(chuàng)投圈。此情此景，IDG資本卻選擇了克制，不盲目追求特別火爆的項目，而是關(guān)注穩(wěn)定且長期市場中可能發(fā)生的逆勢機會，精準把握估值相對合理的瞬間，而這樣的項目要么特別早期，要么更靠后期，有確定性。
可以發(fā)現(xiàn)，這個階段IDG資本消費團隊出手不多，重在求穩(wěn)。當中不少已經(jīng)成長為明星公司，安克創(chuàng)新、Insta360、SHEIN、追覓、觀夏、鍋圈、元氣森林等等，如繁星點點。
期間，也押注了拓竹。那是2020年，IDG資本成為了剛創(chuàng)業(yè)不久、還名不見經(jīng)傳的拓竹的投資方。后來，當部分投資人還在猶豫不決，琢磨3D打印市場到底能有多大時，IDG資本又再度堅定追投。如今再看，令人感嘆。
潮水的方向
行至當下，“全球化”已成為中國消費企業(yè)繞不開的命題，如何投出世界級品牌考驗著每一位消費投資人。
事實上，IDG資本早在十幾年前就確立了出海戰(zhàn)略重心。不同于那些先扎根中國市場、再擇機出海的傳統(tǒng)品牌，他們發(fā)現(xiàn)并支持了一批從創(chuàng)業(yè)第一天起就開始全球化的年輕公司。
印象深刻的是Insta360（影石創(chuàng)新）。IDG資本在劉靖康讀大學時就遞出了橄欖枝，直至2015年成為影石創(chuàng)新最早的外部投資人，此后十年，IDG資本一路重倉，成為公司最大的外部機構(gòu)投資方。今年6月，影石創(chuàng)新登陸科創(chuàng)板，最新市值超千億元。
相似的案例還有安克創(chuàng)新（Anker）。大約十年前，IDG資本就領(lǐng)投了安克創(chuàng)新A輪融資，隨后繼續(xù)加注，助力塑造了中國消費電子品牌出海典范。2020年，安克創(chuàng)新作為首批創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)成功上市，目前市值超500億元。
復盤IDG消費投資圖譜，類似這樣“生而全球化”的公司不在少數(shù)：用獨特供應(yīng)鏈模式顛覆快時尚全球格局的SHEIN、靠著一條燈帶成功出海的智巖科技、被海外瘋搶的鞋履品牌美邁科技、靠海外3D打印市場崛起的拓竹、以及正在橫掃全球的機器人軍團科沃斯等等，這些產(chǎn)品遍布世界角落。
IDG資本的全球化投資理念有著清晰界定：其瞄準的是 “全球公司”，而非傳統(tǒng)意義上的 “出海企業(yè)”，更非出海的區(qū)域本地化公司。這一邏輯的核心在于，中國對其而言并非單純的市場，而是重要的創(chuàng)新源頭。在其判斷中，產(chǎn)品的核心價值在于能否契合全球市場的共性需求——只要產(chǎn)品力足夠好，便具備跨越地域的吸引力，全球消費者就會喜歡，這才符合全球市場的需求。
此時此刻，中國消費品牌出海的宏大敘事正徐徐鋪開，從消費電子，到跨境電商平臺與新能源汽車，一批具備產(chǎn)品力與品牌意識的中國公司在海外站穩(wěn)腳跟，它們憑借中國制造業(yè)優(yōu)勢供應(yīng)鏈，把品牌推向海外去，收獲了意想不到的成績。
賺錢是一回事，重新定義Made in China影響更為深遠。那些在海外風靡的中國品牌逐漸讓海外消費者擺脫了“中國制造=偽劣山寨”的刻板印象。這一轉(zhuǎn)變不僅是商業(yè)模式的更替，更是21世紀全球化秩序重構(gòu)的縮影。
浩浩湯湯，全球消費江湖的故事無疑正在被改寫。
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